沣京周度观点:市场行情结构性分化进一步加剧

沣京资本   2022-07-18 本文章34阅读

市场回顾

上周市场受地产断供事件影响连续下跌。万得全A下跌3%。上证50下跌5.14%,创业板下跌2.03%。风格指数方面中证100下跌4.05%,中证1000上涨2.11%。成长和小盘继续明显占优。行业方面分化明显,只有电力和新能源实现上涨,涨幅1.15%;银行地产有色煤炭非银计算机跌幅靠前,跌幅均超过5%。港股上周受美股和国内利空的双重夹击大幅下跌,恒生指数重挫6.57%。



短期市场

上周公布的6月经济数据显示整体经济明显复苏,主要支撑动力来自于超预期的出口和基建投资,以及疫情缓解带来的消费服务环比复苏,但上周各地出现的地产断供事件快速发酵,明显打击了购房者信心,使在底部缓慢回升的地产销售再度低迷,甚至产生了地产行业硬着陆的担忧。疫情多地散发也压制了消费复苏的反弹力度。地产断供事件是房地产周期下行过程中诸多长期性问题的集中体现,亟待中央政策层面出台快速有力的政策措施稳定各方参与者的信心,否则经济复苏持续的局面将受到挑战。目前市场行情的结构性高度分化正是在反应各板块景气度的巨大差异,如果经济大盘不稳,高景气行业的独立行情最终也会受到影响。



中长期趋势

不论是国内经济还是权益市场,大概率已经摆脱最为悲观的底部位置,市场的信心得到显著修复。从更长视角看,中国经济内生性增长的修复和政策刺激带来的增量贡献,构成了未来几个季度增速逐步回升的可靠基础。在全球经济增速放缓和通胀高企的背景下,海外政治、社会和经济形势日趋复杂。如果我们能够保持稳定、持续的增长态势,保持理性、客观、建设性的海外地缘关系,中国的经济和市场反而会显示出更强大的吸引力。只要经济回归正常,市场摆脱系统性风险,那些我们一直以来关注的能源革新、碳达峰/碳中和、科技创新、消费升级、产业自主化等新兴成长领域,也都将会体现出更强的产业趋势和投资价值。



投资观点

在政策出台进一步稳增长措施之前,仓位保持谨慎,结构上聚焦高景气度板块。


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