沣京周度观点:美联储12月继续加息75bp概率快速上升

沣京资本   2022-10-17 本文章43阅读

市场回顾

上周A股市场在周一下跌后见底反弹,其中上证指数上涨1.57%,创业板上涨6.35%,上证50%下跌0.97%,中证500上涨4.54%,创业板50上涨7.22%,风格上大盘成长股表现更好。行业上,医药、计算机、农林牧渔、电力设备新能源表现最好,涨幅7-8%,食品饮料、消费者服务和煤炭表现最弱,分别下跌4.77%、3.37%、2.31%。港股持续下跌并创新低,其中恒生指数下跌6.5%,恒生科技指数下跌9.41%。目前A股市场成交量回升到8600亿,连续3日放大,换手率小幅回升,市场情绪有所好转。



短期市场

上周美国公布9月份CPI同比8.2%,相比上个月的8.3%继续小幅回落,但依然高于市场预期的8.1%,核心CPI同比6.6%,不仅超预期的6.5%,且相比前值的6.3%继续走高,市场预期美联储11月份加息75bp概率从一周前的81%上升到98%,12月份继续加息75bp的概率从一周前的23.4%上升到66.4%,美元指数、美债收益率重回高位,美股在周四超跌反弹后周五再次回落,外部金融条件继续收紧,且从opec减产对油价的弱支撑来看,商品市场开始交易衰退。国内方面,9月份M2和社融超预期,虽然结构上主要靠非金融企业中长期贷款支撑,但依旧证明了在汇率压力比较大情况下国内会继续维持相对宽松金融条件,强化了保经济和稳增长的预期,周末“二十大”如期开幕,会议精神维持发展、自立的一贯方针,有利于提振市场情绪。整体上来看,目前国内经济仍然处于弱复苏阶段,宽货币向宽信用传导,美联储加息处于高点偏左侧阶段,在分子端没有明显恢复的情况下,分母端继续恶化是市场被压制的最核心原因,中期维度看目前仍然处于观察、预判和储备的时间窗口。短期市场反弹主要以政策支持行业和3季报超预期个股为主,风险上重点关注10月最后一周(相对较差公司发布季报)、美联储11月份加息(11月3日)、美国中期选举(11月8日)可能带来的大幅波动。



中长期趋势

不论是国内经济还是权益市场,大概率已经摆脱最为悲观的底部位置,市场的信心得到显著修复。从更长视角看,中国经济内生性增长的修复和政策刺激带来的增量贡献,构成了未来几个季度增速逐步回升的可靠基础。在全球经济增速放缓和通胀高企的背景下,海外政治、社会和经济形势日趋复杂。如果我们能够保持稳定、持续的增长态势,保持理性、客观、建设性的海外地缘关系,中国的经济和市场反而会显示出更强大的吸引力。只要经济回归正常,市场摆脱系统性风险,那些我们一直以来关注的能源革新、碳达峰/碳中和、科技创新、消费升级、产业自主化等新兴成长领域,也都将会体现出更强的产业趋势和投资价值。



投资观点

短期预计维持震荡,仓位保持中性,优化结构聚焦大概率未来景气加速或有反转弹性的行业,组合风格适度均衡。


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