沣京周度观点:行情波折中等待下一个催化剂

沣京资本   2022-11-21 本文章15阅读

市场回顾

上周市场冲高回落,万得全A周上涨0.54%,风格指数表现均衡。上证50上涨1.14%,创业板下跌0.65%。风格指数方面中证100上涨0.50%,中证1000上涨0.22%。行业方面,医药领涨(6.15%),传媒计算机电子涨幅靠前。煤炭、有色、电力设备和汽车表现落后,均下跌3%以上。上周香港市场延续反弹,恒生指数上涨3.85%,恒生科技指数上涨7.19%。



短期市场

上周国内疫情仍在快速扩散,制约经济修复程度。地产销售维持低迷,乘用车批发和零售销售增速也双双转负,反映人员流动的相关指数仍在低位徘徊。虽然11号疫情防控新20条强调了精准防控,强调了不能层层加码和一刀切,但近期广州等地区疫情爆发式增长,正在考验精准防控措施的有效性,重点城市的防疫措施有重新收紧的迹象,疫情形势仍然非常复杂,短期内我们还是很难看到疫情放松带来的经济复苏。在此背景下,上周A股最活跃的仍然是防疫相关板块,上周G20中美元首会晤效果超出市场预期,带动中概股和港股大幅反弹,总体来看,国内抗疫和地产行业救市仍然是持久战,外需压力逐步显现,经济要想复苏还有很长的路要走,反弹行情将出现波折,等待年底经济工作会议出现新的增长催化剂。



中长期趋势

不论是国内经济还是权益市场,大概率已经摆脱最为悲观的底部位置,市场的信心得到显著修复。从更长视角看,中国经济内生性增长的修复和政策刺激带来的增量贡献,构成了未来几个季度增速逐步回升的可靠基础。在全球经济增速放缓和通胀高企的背景下,海外政治、社会和经济形势日趋复杂。如果我们能够保持稳定、持续的增长态势,保持理性、客观、建设性的海外地缘关系,中国的经济和市场反而会显示出更强大的吸引力。只要经济回归正常,市场摆脱系统性风险,那些我们一直以来关注的能源革新、碳达峰/碳中和、科技创新、消费升级、产业自主化等新兴成长领域,也都将会体现出更强的产业趋势和投资价值。



投资观点

在疫情形势明朗之前,保持中性仓位。关注边际修复的超跌板块,同时把握高景气度回落带来的加仓机会。


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