沣京周度观点:成交量快速萎缩,市场情绪已到低位

沣京资本   2022-09-26 本文章65阅读

市场回顾

9月份市场小幅反弹后单边下行,wind全A下跌5.18%,上证50指数下跌3.55%,创业板指下跌10.37%,风格指数上中证100下跌6.14%,中证1000下跌5.73%,各指数结构差异继续缩小。行业方面,仅军工、煤炭、石油化工、房地产收涨,分别上涨3.73%、3.43%、1.81%、1.29%,其他板块全部下跌,表现较差的是传媒(-11.31%)、医药(-11.01%)、电子(-9.25%)。市场日均成交额7561亿,快速缩量,且换手率回到低位,两融净流出274亿,北向资金净流出180亿。外围市场方面,港股9月份大幅下跌10.13%,标普500指数下跌6.62%,纳斯达克下跌8.03%,欧洲普遍下跌4-6%。



短期市场

9月份市场的波动主要来至于俄乌战争、中美关系复杂化,以及美联储加息预期的变化,各大类资产波动幅度变大,在美联储加息75bp情况下,美元指数续创新高,风险资产普遍下跌。8月份国内经济“内强外弱”,低基数下有一定企稳迹象,但中长期依旧面临压力,货币政策在利差倒挂和“外汇防火墙”变薄的情况下略微收紧,DR007虽然继续维持低位,但环比小幅回升。展望10月份,国内会更加凸显稳定的重要意义,不太会有重大正面/负面政策冲击,海外则仍然处在滞胀和加息交织之中,也很难迅速看到转机,因此整个市场可能还会处在低波动状态。因此从操作上,目前是我们观察、预判和储备的时间窗口,结构上着眼于中期角度去选择那些随着时间推移大概率基本面维持加速增长或者有明显改善弹性的行业方向。



中长期趋势

不论是国内经济还是权益市场,大概率已经摆脱最为悲观的底部位置,市场的信心得到显著修复。从更长视角看,中国经济内生性增长的修复和政策刺激带来的增量贡献,构成了未来几个季度增速逐步回升的可靠基础。在全球经济增速放缓和通胀高企的背景下,海外政治、社会和经济形势日趋复杂。如果我们能够保持稳定、持续的增长态势,保持理性、客观、建设性的海外地缘关系,中国的经济和市场反而会显示出更强大的吸引力。只要经济回归正常,市场摆脱系统性风险,那些我们一直以来关注的能源革新、碳达峰/碳中和、科技创新、消费升级、产业自主化等新兴成长领域,也都将会体现出更强的产业趋势和投资价值。



投资观点

短期预计维持震荡,仓位保持中性,优化结构聚焦大概率未来景气加速或有反转弹性的行业,组合风格适度均衡。


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