沣京周度观点:会议落下帷幕,管理班子人员确定

沣京资本   2022-10-24 本文章39阅读

市场回顾

上周A股市场在周一冲高后震荡回落,其中上证指数下跌1.08%,创业板下跌1.6%,上证50%下跌3.77%,中证500下跌0.28%,创业板50下跌2.05%。行业上,计算机(+2.83%)、交通运输(+2.57%)、国防军工(+2.13%)表现最好,食品饮料(-5.86%)、家电(-5.81%)、建材(-4%)、农林牧渔(-3.52%)和有色金属(-3.35%)表现最弱。两市成交量维持在7000-8000亿,北向资金连续5日累计净流出近300亿,主要中美利差倒挂幅度加大,以及地缘政治风险的担心,但两融资金增加近100亿。港股持续下跌并创新低,其中恒生指数下跌2.27%,恒生科技指数下跌3.28%。美股三大指数收涨近5%,主要12月份加息预期缓解。



短期市场

海外方面,上周多位美联储高官发表了激进加息言论,10年期美债收益率最高触及4.3%,2年期美债收益率最高触及4.634%,周五在部分票委相对“鸽派”的言论下(利率如果达到4.6%将对经济造成非线性的伤害),美债收益率、美元回落,美股反弹,目前市场对于11月份加息预期还是维持在75bp,但12月份加息75bp概率从70%下降后到30%,且对明年2月份加息50bp的概率从50%下降到30%。国内方面,央行等量续作MLF 5000亿,利率维持2.75%不变,公布的最新LPR 1年期利率继续维持3.65%,5年期维持4.3%,符合预期;周末,会议如期闭幕,管理班子人员确定,一定程度上减少了不确定性和市场的担忧。整体上来看,目前国内经济仍然处于弱复苏阶段,宽货币向宽信用传导,美联储加息处于高点偏左侧阶段,在分子端没有明显恢复的情况下,分母端继续恶化是市场被压制的最核心原因,中期维度看目前仍然处于观察、预判和储备的时间窗口。短期市场反弹主要以政策支持行业和3季报超预期个股为主,风险上重点关注10月最后一周(相对较差公司发布季报)、美联储11月份加息(11月3日)、美国中期选举(11月8日)以及俄乌冲突升级可能带来的大幅波动。



中长期趋势

不论是国内经济还是权益市场,大概率已经摆脱最为悲观的底部位置,市场的信心得到显著修复。从更长视角看,中国经济内生性增长的修复和政策刺激带来的增量贡献,构成了未来几个季度增速逐步回升的可靠基础。在全球经济增速放缓和通胀高企的背景下,海外政治、社会和经济形势日趋复杂。如果我们能够保持稳定、持续的增长态势,保持理性、客观、建设性的海外地缘关系,中国的经济和市场反而会显示出更强大的吸引力。只要经济回归正常,市场摆脱系统性风险,那些我们一直以来关注的能源革新、碳达峰/碳中和、科技创新、消费升级、产业自主化等新兴成长领域,也都将会体现出更强的产业趋势和投资价值。



投资观点

短期预计维持震荡,仓位保持中性,优化结构聚焦大概率未来景气加速或有反转弹性的行业,组合风格适度均衡。


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