沣京周度观点:经济增长信心亟待增强

沣京资本   2022-10-31 本文章18阅读

市场回顾

上周市场震荡下行,周五大幅收跌。万得全A周下跌4.19%。市场呈现普跌态势,上证50下跌6.44%,创业板下跌6.04%。上证50已结连续六周收阴,位列08年以来第二,只有2008年6月金融危机时连续下跌7周。风格指数方面中证100下跌6.19%,中证1000下跌2.99%,中小盘股表现略强。行业方面,只有计算机和国防军工收红,分别上涨2.25%和2.23%。食品饮料和农林牧鱼跌幅最大,下跌超过10%,此外房地产、公用事业和非银金融也跌幅靠前。上周恒生指数下跌8.32%,连续两月下跌超过13%。



短期市场

上周美国加息预期减弱,美元指数下行,人民币汇率走强,海外股票市场上涨,在此背景下A 股的明显下跌可能更多的是要从内部找原因。三季度经济弱复苏,疫情影响下居民的消费能力和消费意愿都较低,房地产销售没有明显复苏,三季报业绩不佳的公司股价承压,近一个月跌幅靠前的行业集中在消费地产金融,代表对经济增长前景仍然缺乏信心,而相对较强的则是医药计算机和军工等安全主题。我们认为市场可能低估了政府稳增长的决心和能力,随着年底前中央对明年经济增长目标的确定以及相关配套政策的预期明朗,市场会对稳增长逐步恢复信心。但也需要观察疫情对经济活动的压制及进一步的政策变化。



中长期趋势

不论是国内经济还是权益市场,大概率已经摆脱最为悲观的底部位置,市场的信心得到显著修复。从更长视角看,中国经济内生性增长的修复和政策刺激带来的增量贡献,构成了未来几个季度增速逐步回升的可靠基础。在全球经济增速放缓和通胀高企的背景下,海外政治、社会和经济形势日趋复杂。如果我们能够保持稳定、持续的增长态势,保持理性、客观、建设性的海外地缘关系,中国的经济和市场反而会显示出更强大的吸引力。只要经济回归正常,市场摆脱系统性风险,那些我们一直以来关注的能源革新、碳达峰/碳中和、科技创新、消费升级、产业自主化等新兴成长领域,也都将会体现出更强的产业趋势和投资价值。



投资观点

在经济预期企稳、投资者信心修复之前,仓位保持谨慎。关注市场非理性下跌可能会带来优质龙头的买入机会。


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